В современной рейтинговой отрасли существует разделение шкал оценки на национальные и международные. Первые – позволяют проводить подробное сравнение эмитентов одной страны между собой. Вторые – оценивать кредитоспособность на глобальном уровне. Иначе говоря, оценка кредитоспособности по международной шкале – это оценка вероятности дефолта эмитента в сравнении со всеми эмитентами аналогичной отрасли в мире.
Применение международной шкалы требует от рейтинговых агентств не только стандартизации используемых финансовых показателей и применения единых пороговых значений, но и проведения оценки системных рисков в стране работы эмитента. Собственные финансовые показатели банка могут быть приемлемыми, но если 100% его операций сосредоточены в стране с нестабильным валютным курсом и высокими институциональными рисками, итоговая оценка будет низкой.
Для оценки кредитоспособности банков Республики Узбекистан рейтинговое агентство RAEX-Europe на протяжении более чем двух лет рассчитывает уровень рисков банковской системы Узбекистана в соответствии с собственной методологией. Текущий уровень оценивается в 2 балла из 15 возможных, что соответствует высокому уровню рисков в определении Агентства.
Ключевое негативное влияние на оценку рисков банковской системы оказывает слабый уровень экономического развития, выраженный в ВВП на душу населения, при относительно небольших размерах экономики, высокая и волатильная инфляция, а также невысокий уровень институционального развития рынков капитала и высокая концентрация банковской системы. Низкий уровень неработающих кредитов, напротив, положительно влияет на оценку. Кроме того, Агентство позитивно оценивает уровень достаточности капитала и прибыльности банковской системы страны.
Уровень экономического и институционального развития, а также инфляция влияют на системные риски
Узбекистан является второй по величине экономикой Центральной Азии, уступая Казахстану. Одновременно, в Узбекистане остается невысокий уровень ВВП на душу населения (6 929 долл. США в 2017 году). В то же время рост реального ВВП на протяжении последних двух лет остается одним из самых высоких в регионе, и, по оценке Агентства, при успешном проведении заявленных экономических реформ и привлечении иностранных инвестиций Республика может демонстрировать устойчиво высокий рост на протяжении длительного периода.
Весь текст статьи вы можете прочитать в печатной версии журнала.