Вариант 2. Целевым назначением долгосрочных кредитов и займов является пополнение оборотных активов.
1-й способ расчёта. Поскольку долгосрочные кредиты и займы не участвовали в образовании внеоборотных активов, то расчёт сводится к вычитанию из источников собственных средств стоимости внеоборотных активов:
2-й способ расчёта. В отличие от первого варианта, помимо собственного оборотного капитала и краткосрочной задолженности у оборотных активов появился дополнительный источник – долгосрочные кредиты и займы. Поэтому величина собственного оборотного капитала будет определяться после того, как из общей величины текущих активов мы исключим величину долгосрочных кредитов и займов и общую величину краткосрочной задолженности:
Таким образом, чистый оборотный капитал – это собственные оборотные средства предприятия. Оставшуюся часть оборотных активов, если она не покрыта денежными средствами, надо финансировать в долг кредиторской задолженностью, а если ее не хватает – брать краткосрочный кредит.
Итак, можно сформулировать понятие суммарных текущих финансовых потребностей (ТФП).
ТФП – это:
● разница между текущими активами (без денежных средств) и текущими пассивами;
● разница между средствами, иммобилизованными в запасах сырья, готовой продукции, а также в дебиторской задолженности и краткосрочных финансовых вложениях, и суммой краткосрочного кредита и кредиторской задолженности;
● не покрытая ни собственными, ни заёмными средствами часть оборотных активов;
● недостаток/излишек собственных оборотных средств;
● потребность в дополнительном краткосрочном кредите, либо наоборот – излишек денежных средств.
Учитывая остроту проблемы недостатка оборотных средств, сконцентрируемся на природе ТФП операционного характера и способах их регулирования. Операционные ТФП – это та часть суммарных ТФП, которая представляет собой недостаток (излишек) материальных оборотных средств предприятия.
Так как одной из задач комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами является превращение ТФП в отрицательную величину, то для финансового состояния предприятия:
● благоприятно – получение отсрочек платежа от поставщиков, работников предприятия, государства и т.д.;
● неблагоприятно – замораживание определённой части средств в запасах, предоставление отсрочек платежа клиентам.
Как суммарные, так и операционные ТФП можно исчислять в рублях, в процентах к обороту, а также во времени относительно оборота.
Задача превращения ТФП в отрицательную величину сводится к расчёту разумной длительности отсрочек платежей по поставкам сырья и реализации готовой продукции.
На операционные ТФП оказывают влияние:
● длительность эксплуатационного и сбытового циклов;
● темпы роста производства;
● сезонность производства и реализации готовой продукции, а также снабжения сырьем и материалами;
● состояние конъюнктуры;
● величина и норма добавленной стоимости. Чем меньше норма добавленной стоимости, тем в большей степени коммерческий кредит поставщиков способен компенсировать клиентскую задолженность. Чем больше норма добавленной стоимости, тем больше операционные ТФП. У предприятий с повышенной нормой добавленной стоимости операционные ТФП растут быстрее выручки от реализации.
Теперь рассмотрим текущие финансовые потребности и их основные взаимосвязи:
Нам известно следующее:
● что в запасы сырья и готовой продукции вложены деньги. Пока сырье не трансформировалось в готовую продукцию, а готовая продукция в деньги на счету, запасы уже самим своим существованием порождают потребность в оборотных средствах;
● что в дебиторской задолженности также воплощена потребность в оборотных средствах. Пока товар не произведен, не складирован, не отгружен и не оплачен покупателем, эта потребность требует соответствующего удовлетворения;
● что в кредиторской задолженности воплощено покрытие текущей потребности в оборотных средствах. Пока не пришел срок оплаты счетов по обязательствам за приобретаемые товары, сырье, материалы и т.п., кредиторская задолженность представляет собой бесплатный кредит со стороны поставщиков, т.е. источник ресурсов для предприятия.
Отсюда: если операционные финансовые потребности больше нуля, то текущие потребности в финансировании неденежных оборотных активов превышают краткосрочные ресурсы.
В самом общем случае промышленные предприятия имеют положительное значение операционных финансовых потребностей. Причин тому несколько:
● наличие значительных запасов сырья и готовой продукции, а также незавершённого производства. Необходимо также помнить, что запасы готовой продукции учитываются по производственной себестоимости, т.е. с включением всех затрат на изготовление (сырьё, энергия, труд, косвенные затраты), поэтому в структуре стоимости запасов может наблюдаться крен в сторону запасов готовой продукции. И вообще, у предприятий с высокой себестоимостью производства все текущие активы могут утяжеляться, порождая повышенные текущие финансовые потребности;
● иммобилизация значительных, как правило, сумм в дебиторской задолженности. Это может быть связано с трудностями сбыта, когда предприятию не удается пристроить свою продукцию, если не предоставлять длительных отсрочек платежа покупателям.
Встречается и противоположная причина разбухания дебиторской задолженности – слишком щедрая, нерасчётливая политика отсрочек, не продиктованная ни трудностями реализации, ни маркетинговой политикой предприятия.
Если операционные финансовые потребности меньше нуля, то краткосрочные ресурсы собственных оборотных средств превышают текущие потребности в финансировании неденежных оборотных активов.
Однако необходимо разделять понятия операционных и внереализационных текущих финансовых потребностей (внереалФП). Для чего это нужно? Чтобы знать, благодаря чему достигается финансовое равновесие предприятия: за счёт его собственной, «родной», непосредственно хозяйственной деятельности, или за счёт исключительных (финансовых) операций. Если между операционными и внереализационными финансовыми потребностями поддерживаются разумные пропорции, то это свидетельствует о хорошем управлении всеми сферами деятельности предприятия. При диспропорции – все наоборот.
Рассмотрим случай, когда предприятие имеет слишком высокие операционные финансовые потребности.
По самой своей природе внереализационные операции являются исключительными. Ставка на них – большой риск. Равновесие ресурсов и потребностей, достигаемое преимущественно за счёт внереализационных операций, имеет неустойчивый характер.
Рассмотрим далее показатель денежная наличность, используя следующие обозначения:
● денежные средства – ДС.
● основные взаимосвязи
ДС = СОС – ТФП;
● ТФП = СОС – ДС;
● СОС = ДС + ТФП.
Зачастую тактические (имеющие краткосрочный характер) спасательные мероприятия по повышению уровня денежной наличности не дают устойчивого результата, поскольку причины дефицита денежных средств на самом деле – глубинные, долговременные, структурные. Необходимо выявить истинную причину недостатка денежной наличности и применить именно такие методы устранения дефицита, которые соответствуют данной причине.
Управление денежной наличностью сводится в конечном итоге к регулированию величины собственных оборотных средств и текущих финансовых потребностей. А собственные оборотные средства и ТФП, в свою очередь, зависят не только от тактики, но и от стратегии управления финансами предприятия. Поэтому для принятия решений по управлению денежной наличностью необходимо анализировать данные за достаточно длительный период и выявлять направленность главных структурных изменений.
И наконец, рассмотрим вопрос уравновешивания ресурсов и потребностей.
Если СОС < ТФП, то ДС < 0, т.е. имеется дефицит денежной наличности;
если СОС > ТФП, то ДС > 0, это значит, что дефицита денежной наличности нет.
Денежные средства являются регулятором равновесия между собственными оборотными средствами и текущими финансовыми потребностями.
Исходя из вышеизложенного, можно сделать вывод: чем быстрее оборачиваются авансированные оборотные средства, тем лучший достигается результат, т.е. с помощью одной и той же суммы средств производится и реализуется больше продукции. Важным фактором ускорения оборачиваемости оборотных активов является экономия материальных ресурсов, используемых в производстве, сокращения их расхода на единицу продукции. Именно предприятие в случае эффективного управления своими и чужими оборотными средствами может добиться рационального экономического положения, сбалансированного по ликвидности и доходности.
0
181 
